안녕하세요!
이번 글에서는 ETF 환헤지 개념, 방법, 비용 계산법, 수수료 등 환헤지에 대해 상세히 알아보도록 하겠습니다.
국내에 상장된 ETF들 중에 이름 끝에 (H)가 붙어 있는 상품들이 환헤지 ETF들이며, 해당 상품들은 환노출 상품들과 달리 환율 변동의 영향을 받지 않는 상품들입니다.
단순 생각해봤을 때 환율이 높을 때는 환헤지 상품, 환율이 낮을 때는 환노출 상품을 매수하는 것이 유리해보이는데요.
과연 실제로 환헤지 상품을 환율이 높을 때 활용해도 될지 여러가지 측면에서 분석해보도록 하겠습니다.
목차
ETF 환헤지 개념
환헤지는 바뀔 환(換)과 울타리를 치다라는 의미인 Hedge의 합성어로 외화 거래에서 환율 변동으로 생기는 손해를 방지하기 위해 환율을 고정하는 행위를 의미합니다.
따라서, 환율이 오르거나, 내릴 때 환헤지 상품은 수익률에 큰 영향을 받지 않습니다.
환헤지 상품들은 종목명 끝에 Hedge를 의미하는 (H)가 붙어있습니다.
반대로 환노출 상품은 환율에 그대로 노출되는 상품을 의미하며, 환율에 따라 수익률이 변동됩니다.
환노출 상품은 Unhedged를 의미하는 (UH)를 붙이거나, 아예 생략합니다.
그렇기 때문에, 투자자들은 향후 환율이 떨어질 것이라 예상되면 환헤지 상품을, 환율이 올라갈 것으로 예상되면 환노출 상품을 선택하면 됩니다.
- 환헤지: 환율이 고정되어 환율에 따른 수익률 차이 없음, 상품명 끝에 (H)
- 환노출: 환율에 노출되어 환율에 따른 수익률 차이 발생, 상품명 끝에 (UH) 또는 생략
아래 그림을 보면, 같은 S&P500 지수를 추종하는 ETF이지만, 환율이 상승함에 따라 환노출 상품은 환헤지 상품 대비 상대적으로 수익률이 양호함을 알 수 있습니다.
ETF 환헤지 방법
ETF 환헤지 방법은 일반적으로 선물환거래를 이용합니다.
선물환거래란 일정량의 외국환(돈)을 미래의 일정 시점에 일정한 환율로 계약하는 방식을 의미합니다.
예를 들어, 현재 환율이 1,000원이라면, ETF 운용사에서 6개월 후 에 환율 1,000원에 투자 금액을 팔겠다는 계약을 미리 체결해두는 형태로, 환율이 변동하더라도 미리 계약을 체결해두었기 때문에 환율에 의한 영향을 방어할 수 있습니다.
이렇게 ETF 환헤지는 선물환거래라는 계약을 활용하기 때문에 계약 비용이 발생하여 일반적으로 환노출 상품 대비 수수료가 높다는 단점을 가지게 됩니다.
환헤지 비용 계산법
일반적으로 국내 ETF 환헤지 구조는 아래 그림과 같습니다.
먼저, 현물 환율(현재 환율)로 환전하여 해외자산을 매입하고 매입한 해외자산을 선도환율로 선물환 매도 계약을 체결하면 미래 시점의 환율로 고정되어 환율 변동 위험을 헤지할 수 있습니다.
하지만, 이렇게 거래를 진행하였을 때 선도환율이 현물환율보다 낮게 되면 그 차액만큼 선물환 계약시마다 손실을 입게 되는데 이 손실을 스왑포인트 또는 스왑레이트라고 하며, 계약시마다 발생하는 환헤지 비용을 의미합니다.
예를 들어, 현재 환율이 1,300원이었는데 선도환율 1,270원으로 1년 선물환 계약을 체결하게 되면, 투자 수익과 관계없이 -2.3%의 손실이 발생하게 됩니다.
이 환헤지 비용인 스왑포인트는 국내금리과 미국금리의 차이에 의해 결정되며, 미국 금리가 국내 금리보다 높을 때는 마이너스가 되고, 반대 상황이라면 플러스가 됩니다.
미국 기준 금리가 국내 금리보다 높은 현 상황에서는 환헤지 비용이 높게 발생될 것으로 예상됩니다.
스왑포인트 계산식에 대해 상세히 알아보고 싶으시면 아래 링크 또는 그림 참고 부탁드립니다.
환노출 환헤지 ETF 수수료 비교
국내 S&P500 추종 환노출 환헤지 ETF의 수수료를 비교해보고 얼마나 수수료 차이가 발생하는지 확인해보겠습니다.
국내 ETF의 실질수수료 확인법은 아래글 참고부탁드립니다.
환헤지 상품을 운용하고 있는 Tiger(미래에셋자산운용), Kodex(삼성자산운용), KBSTAR(KB자산운용)의 환노출 환헤지 ETF 각 2종씩 총 6종의 수수료를 비교해보겠습니다.
비교 결과, 환노출 상품 3종의 실질 총 수수료는 각 0.175%, 0.186%, 0.125%로 평균 0.162%입니다.
환헤지 상품 3종의 실질 총 수수료는 각 0.377%, 0.364%, 0.291%로 평균 0.344%로 환노출 상품의 2배 이상 수수료가 비싼 것으로 확인됩니다.
환율이 내려갈 것이라는 확신이 없다면, 환헤지 상품을 장기간 보유하는 것은 좋지 않은 선택으로 보입니다.
참고로, 수수료 비교 증권사 중 가장 저렴한 S&P500 추종 ETF 상품은 KBSTAR 미국 S&P500, KBSTAR 미국 S&P500(H)이니, 투자에 참고하시길 바랍니다.
KBSTAR S&P500 추종 ETF 상세히 알아보기(환노출)
KBSTAR S&P500 추종 ETF 상세히 알아보기(환헤지)
| 상품명 | 보수율 | 기타비용 | 매매 중개 수수료 | 실질 총 수수료 |
| Tiger 미국 S&P500 | 0.070% | 0.070% | 0.0351% | 0.175% |
| Kodex 미국 S&P500 TR | 0.050% | 0.080% | 0.0558% | 0.186% |
| KBSTAR 미국 S&P500 | 0.021% | 0.080% | 0.0240% | 0.125% |
| Tiger 미국 S&P500 TR(H) | 0.070% | 0.200% | 0.1070% | 0.377% |
| Kodex 미국 S&P500(H) | 0.050% | 0.120% | 0.1938% | 0.364% |
| KBSTAR 미국 S&P500(H) | 0.021% | 0.230% | 0.0402% | 0.291% |
결론
이상으로, ETF 환헤지 개념, 방법, 비용 계산법, 환노출 환헤지 수수료 비교 결과에 대해 알아보았습니다.
ETF 환헤지 상품은 선물환거래를 통해 환율을 고정하여 환율 하락 Risk를 방지하는 상품을 의미하며, 반대로 환율에 노출되는 상품은 환노출 상품이라고 합니다.
환헤지 상품은 상품명 끝에 (H), 환노출 상품은 상품명 끝에 (UH) 또는 생략합니다.
환헤지 비용은 선물환거래시 현물 환율과 선도환율의 차이인 스왑포인트를 의미하며, 미국 기준 금리가 한국 기준 금리보다 높을시 큰 손실이 발생하게 됩니다.
환노출 환헤지 S&P500 ETF 6종 수수료 비교 결과, 환노출 ETF 대비 환헤지 ETF의 수수료가 2배 이상 비싸 환율 하락에 대한 확신이 없다면 환노출 ETF를 선택하는 것을 추천드립니다.
이상으로 글 마치겠습니다. 감사합니다! 🙂
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