안녕하세요!
오늘은 TLT 기반 커버드콜 ETF 인 TLTW 전망에 대해 이야기를 해보려고 합니다.
TLTW ETF의 분배금(배당금)은 현재 주가 기준 19.46%로 매우 높은 분배 수익률을 보이고 있죠.
저는 이 정도의 높은 배당 수익률이라면, 마이너스 통장을 이용한 TLTW 투자로 현금흐름을 만들어볼 수 있지 않을까? 라는 생각이 들었습니다.
그래서 이번 글에서는 TLTW 전망에 대해 알아보고, 마이너스 통장 활용시의 수익률/리스크에 대해 한번 이야기해볼려고 합니다.
목차
TLTW 전망
TLTW 개요
TLTW ETF의 Full name은 iShares 20+ Year Treasury Bond Buywrite Strategy ETF입니다.
iShares에서 운용하는 TLT 기반 커버드콜 ETF입니다. 현재 2023년 10월 24일 기준 주가는 27.14 달러이구요. 분배률은 19.46% 월배당 상품입니다.
- 운용사: iShares
- 출범일: 2022. 8. 18
- 분배율: 19.46%
- 운용수수료: 0.35%
- 자산: 369.79 Million Dollars
TLTW ETF 상세 내용 알아보기(Seekingalpha)
’23년 TLTW의 분배금은 주당 0.1967~0.7460 달러로 매달 기복이 매우 심합니다.
다만, 현재 주가가 장기채 금리 상승에 따라 큰 폭으로 하락해있는 상황이라 배당률이 매우 높아진 상황입니다.
커버드콜 방식이란?
TLTW ETF에서 사용하고 있는 커버드콜 방식에 대해 간단히 설명드리겠습니다.
커버드콜 방식은 주식을 보유한 상태에서 콜옵션을 팔아 위험을 안정적으로 피하는 방식입니다.
* 콜옵션: 미래의 특정 시기에 특정 가격으로 팔거나 살 수 있는 권리 자체를 현재 시점에 매매하는 계약
커버드콜 ETF들은 콜옵션 판매시 발생하는 프리미엄을 분배금으로 지급하여 매우 높은 분배율을 가질 수 있습니다.
예를 들어, 설명을 해보겠습니다.
- 어떤 주식을 한 달 뒤에 100불에 살 권리를 프리미엄 5불을 붙여 105불에 판매한다고 가정
- Case 1. 주가가 120불로 상승
→ 구매자는 권리 무조건 행사할 것, 운용사는 그냥 주식을 갖고 있던 것보다 15불의 손해가 발생함
→ 주가 상승시에는 TLT 대비 상승에 제한을 받게됨
- Case 2. 주가가 그대로 100불
→ 구매자가 권리를 행사 또는 포기
→ 주가에 의한 손익 없으며, 프리미엄은 받아 이득이므로 커버드콜 ETF에겐 가장 좋은 상황
- Case 3. 주가가 80불로 하락
→ 구매자는 권리를 포기
→ 주가에 의한 하락을 그대로 발생하나, 프리미엄 수익으로 일부 만회 가능
TLTW 전망_마이너스 통장 1억 투자시 수익률
그렇다면, 이 TLTW ETF를 마이너스 통장 1억 투자시의 수익률에 대해 한번 알아보도록 하겠습니다.
현재, 마이너스 통장의 금리는 최고 신용등급 기준 5.73~6.50% 수준입니다.
저는 주거래 은행인 우리은행에서 6%로 마이너스 통장을 사용하고 있어 6% 금리 기준으로 계산해보겠습니다.
- TLTW 1억원 투자시 연간 분배금: 1억원 * 0.1946(분배율) * 0.85(미국 배당소득세 제외) = 1,654만원
- 마이너스 통장 이용 금액: 1억원 * 0.06 = 600만원
순이익금은 1,054만원/년 으로 월 약 88만원의 현금 흐름을 만들어낼 수 있습니다.
주가 및 환율에 의한 영향으로 -10.54%의 손실만 보지 않는다면, 연간 플러스 수익이 발생할 수 있습니다.
또한, 분배금 2,000만원 이하로 종합소득세 과세 대상에 포함되지 않기 때문에 세금을 추가로 납부하지 않아도 됩니다.
TLTW 전망_투자 리스크
1) 금리 추가 상승에 의한 주가 하락
’23년 미국 국채 10년물 금리는 최저점 3.290%에서 4.924%까지 상승하는 동안 TLTW ETF는 34.79불에서 26.70불까지 감소했습니다. 약 23%의 주가 하락이 있었는데요.
정확하진 않지만 단순 대입 계산했을 때, 국채 금리 1.634% 증가에 따라, 23%의 주가하락이라고 가정하면 미국 국채 10년물 금리 1% 추가 상승시 약 14%의 추가 하락이 발생할 수 있습니다.
그렇게 되면 손실이 1,400만원 정도 발생할 수 있습니다.
다만, 국채 금리 상승에 따른 환율 상승에 의한 상쇄분과 분배금을 감안하면 약 1년 정도면 복구할 수 있는 금액으로 판단됩니다.
2) 배당률 하락
커버드콜 ETF의 가장 큰 단점은 배당이 일정치 않다는 점입니다. 배당률이 꾸준히 하락할 가능성도 배제할 순 없는데요. 다만, TLTW 최저 배당률이 12% 수준이기 때문에, 마이너스 통장 금리와 여전히 높은 차이가 있으므로, 수익은 지속 발생할 것으로 보입니다.
3) 환률 하락
제 생각에 환률 하락이 발생할려면, 현재 미국 국채 금리가 하락하는 상황이 발생해야할 것으로 보입니다.
그래서, 환률이 하락하더라도, 미국 국채 금리 하락에 따른 TLTW 주가 상승이 동반되어, 일부 상쇄할 것으로 보입니다. 환률 하락 헷지를 위해 TLT나 TMF를 일정 수준 함께 매수하는 것도 좋은 방법이 될 듯 하네요.
결론
이상으로, TLTW 전망에 대한 내용과 TLTW 마이너스 통장 이용 1억투자시 수익률 및 리스크에 대해 알아보았습니다.
현재 시점에서 저는 미국 국채 10년물 금리가 5% 이상 올라가기 힘들 것으로 판단하고 있기 때문에, TLTW 전망을 판단해봤을 때 TLTW 투자가 현금흐름을 창출하기에 매우 좋은 방법이 되지 않을까라고 생각합니다.
물론, 마이너스 통장을 사용하지 않는 것이 베스트겠지만, 마이너스 통장을 활용하더라도 1억 투자시 월 88만원의 수익이 발생하기 때문에, 투자를 고려해보는 것을 추천드립니다.
긴 글 읽어주셔서 감사합니다. 항상 성투하세요!