안녕하세요!
오늘은 주식 코인 원자재 투자시 꼭 알아야하는 개념인 현물 선물 차이 뜻과 선물 투자 용어인 콘탱고, 백워데이션, 롤오버 의미에 대해 상세히 알아보겠습니다.
금융 상품에 투자를 하다보면, 현물/선물 상품이라고 표기되어 있는 경우가 많이 있습니다.
현물 선물 상품은 그 특성이 다르며, 특히 선물 상품의 경우 지속적인 추가 비용이 발생하므로, 장기 투자에 유의해야하는 경우가 많습니다.
본 글에서는 현물 선물 거래에 대한 모든 내용을 상세히 다룰 예정이오니, 투자에 참고하시길 바랍니다.
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목차
현물 선물 뜻
현물(現物)은 영어로 ‘SPOT’으로 현 시점에서의 거래를 의미합니다.
쉽게 말해, 돈을 지불하면 즉시 거래대상을 받는 일반적인 거래 형태를 의미합니다.
예를 들어, 우리가 편의점에 가서 도시락을 구매하는 행위가 현물 거래에 해당합니다.
반대로 선물(先物)은 영어로 ‘FUTURE’로 돈을 먼저 지불하고, 미래 시점에 거래가 완료되는 것을 의미합니다.
쉽게 말해, 특정 미래 시점에 물건을 받겠다는 약속(계약)을 미리 사놓는 행위입니다.
예를 들어, 우리가 현 시세 1억원짜리 아파트를 5년 뒤에 양도받는 조건으로 현재 1억 5천만원을 주고 계약를 진행하면 선물 거래가 됩니다.
- 현물 거래: 돈을 지불하는 즉시 물건을 받는 거래
- 선물 거래: 돈을 지불하고 미래 특정 시점에 물건을 받는 거래
현물 선물 차이
다음으로, 주요 현물 선물 차이점에 대해 알아보겠습니다.
1. 현 시장 가치 vs. 미래 시장 가치에 따라 손익
현물 거래는 현 시장 가치에 따라 즉시 거래하지만, 선물 거래는 미래 가격을 선반영하여 거래하므로, 거래가 시행되는 시점의 시장 가치에 따라 손익이 달라집니다.
앞선 예시와 같이, 우리가 현 시세 1억원짜리 아파트를 5년 뒤에 양도받는 조건으로 현재 1억 5천만원을 주고 계약를 했는데 5년 뒤에 아파트가 2억원이 되면 이익을, 1억원을 보면 손실을 입게 됩니다.
2. 선물거래는 물건 보관비용이 없음
선물 거래는 즉시 물건을 얻는 것이 아니므로, 선물 계약이 이행되기까지 보관 비용이 들지 않습니다.
하지만, 일반적으로 선물 가격은 현물 가격에 보유비용(이자 비용, 보관 비용, 불확실성에 대한 프리미엄 등)이 추가되는 개념이기에 일반적으로 선물 가격은 현물 가격보다 더 높습니다.
3. 거래 비용 차이
현물 거래는 거래시 모든 비용을 즉시 지불해야 하지만, 선물 거래는 계약시 증거금(계약금)만 지불하면 되기에, 현물 거래보다 적은 비용으로 거래를 할 수 있습니다.
콘탱고 백워데이션 롤오버
다음으로, 선물 투자 용어인 콘탱고 백워데이션 롤오버 비용 의미에 대해 알아보겠습니다.
콘탱고 백워데이션
앞서 말씀드린 바와 같이, 선물 가격은 현물 가격에 물건 보유 비용(이자 비용, 보관 비용, 불확실성에 대한 프리미엄 등)이 추가되는 개념이기에 선물 가격과 현물 가격은 차이가 발생하며, 이 선물 가격과 현물 가격의 차이를 ‘베이시스(Basis)’라고 합니다.
콘탱고(Contango, 정상시장)는 (선물 가격 – 현물 가격)인 베이시스가 양수(+)이거나, 결제월(계약이 시장되는 시기)가 멀어질수록 선물 가격이 높아지는 일반적인 시장 상황을 의미합니다.
차마골, 결제월이 먼 선물의 가격은 결제월이 가까운 선물가격보다 보유 비용이 증가하므로 가격이 높을 수 밖에 없습니다.
백워데이션(Backwardation, 역조시장)은 콘탱고와 반대 상황으로 (선물 가격 – 현물 가격)인 베이시스가 음수(-)인 경우나 결제월이 멀어질수록 선물 가격이 낮아지는 비정상적인 시장 상황을 의미합니다.
백워데이션은 일시적인 공급 과다나 계절적 수요 부족으로 미래 수요가 공급보다 훨씬 적을 것으로 예상되어, 현물가격이 선물가격보다 높아지는 상황입니다.
- 콘탱고: 선물 가격이 현물 가격보다 높거나, 결제월이 멀어질수록 선물 가격이 높아지는 정상 시장 상황
- 백워데이션: 현물 가격이 선물 가격보다 높거나, 결제월이 멀어질수록 선물 가격이 낮아지는 비정상 시장 상황
출처: 매일경제
롤오버 비용 의미
선물 거래는 만기(계약상 물건을 받기로 한 시기)가 되면 물건을 받아야하는 상황이 오게 됩니다.
롤오버는 이를 피하기 위해 만기가 다가오는 선물을 만기가 많이 남은 선물로 교체하는 방법을 의미합니다.
물건을 받으면 보관비용이 추가로 발생하기 때문에, 보관비용을 내지 않으면서 그 물건에 투자하기 위해 롤오버를 사용합니다.
롤오버는 시장 상황에 따라, 비용이 발생할 수도 있고, 수익을 볼 수도 있습니다.
시간이 지날수록 선물 가격이 상승하는 콘탱고 상황에서는 더 높은 선물 가격으로 계약을 갱신하기에 롤오버 비용이 발생하며, 백워데이션 상황에서는 더 낮은 선물 가격으로 계약을 갱신하기에 수익을 볼 수 있습니다.
다만, 콘탱고 상황이 일반적인 상황이기 때문에, 대부분의 선물 상품들은 장기 투자시 높은 롤오버 비용을 지불해야 할 수 있습니다.
출처: 삼성자산운용
현물 선물 ETF 수익률 비교
실제로, 동일 상품에 투자하는 현물 선물 ETF의 수익률을 비교해보겠습니다.
비교 대상은 금 선물에 투자하는 국내 ETF인 KODEX 금선물(H)와 미국 금 현물 ETF인 GLD입니다.
두 상품의 수수료나 운용방식을 감안하지 않은 단순 비교이오니, 가볍게 보시면 좋을 것 같습니다.
두 ETF 수익률 비교 결과, 현물에 투자 하는 GLD의 수익률이 KODEX 금선물(H) 대비 전반적으로 높았으며, 기간이 길어질수록 그 격차가 심화되었습니다.
선물 상품의 롤오버 비용이 지속 반영된 것으로 추정되기에, 장기 투자시에는 현물 상품 투자를 추천드립니다.
- KODEX 금선물(H) 수익률(NAV 기준): 최근 1년 +31.95%, 3년 +38.01%, 5년 +57.59%
- GLD ETF 수익률: 1년 +34.04%, 3년 44.67%, 5년 74.94%
출처: KODEX ETF
결론
이상으로, 현물 선물 차이, 현물 선물 뜻, 선물 투자 용어 콘탱고 백워데이션 롤오버에 대해 상세히 알아보았습니다.
현물은 현재 즉시 진행되는 거래, 선물은 미래 특정 시점 거래 계약을 매매하는 거래 형태를 의미합니다.
선물 가격은 현물 가격 + 보유 비용(보관, 이자, 불확실성에 대한 프리미엄) 으로 일반적으로 선물 가격은 현물 가격 대비 높습니다.
이렇게 선물 가격이 현물 가격보다 높은 정상적인 상황을 콘탱고, 반대로 현물 가격이 선물 가격보다 높은 비정상적인 상황을 백워데이션이라고 합니다.
롤오버는 선물 상품 만기 도래시 만기가 더 긴 상품으로 갈아타는 행위를 의미하며, 콘탱고 상황에서는 비용이 발생하고, 백워데이션 상황에서는 수익이 발생합니다.
긴 글 읽어주셔서 감사합니다! 🙂
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