안녕하세요!
본 글에서는 강환국 퀀트 프로그램인 퀀터스에서 제안하는 퀀트 투자 전략 예시 고급 5종에 대해 상세히 알아보겠습니다.
자산배분 전략을 제외한 퀀터스 고급 단계에서 진행할 수 있는 전략은 총 5종으로, 강환국 울트라 전략, 소형주 10팩터(성장 가치 + 시총 + 종가), 켄피셔 대형주 전략, 가치 성장 변동성(한국, 미국, 모멘텀 마켓타이밍) 2종입니다.
퀀터스는 퀀트 투자 전문 유튜버인 강환국 님이 추천하는 퀀트 프로그램 사이트로, 중급 이상 고급 단계는 유료로 구독권 구매 후 이용 가능합니다.
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목차
강환국 퀀트 프로그램 전략(고급)
강환국 퀀트 프로그램인 퀀터스가 고급 단계에서 예시로 보여주는 전략은 강환국 울트라 전략, 소형주 10팩터(성장 가치 + 시총 + 종가), 켄피셔 대형주 전략, 가치 성장 변동성(한국, 미국, 모멘텀 마켓타이밍) 이렇게 총 5종입니다.
먼저, 각 전략의 필터, 팩터 등 설정값 및 백테스트 결과를 상세히 알아본 뒤, 5종의 전략을 비교 분석하여, 최고의 전략을 추천드리도록 하겠습니다.
1. 강환국 울트라 전략
첫번째로 소개드릴 고급 단계 퀀터스 전략 예시는 ‘강환국 울트라 전략’입니다.
해당 전략은 강환국 님의 이름을 넣어서 만든 전략인만큼 어느정도의 수익률과 MDD(Max Drawdown, 최대손실률)을 보여줄지 기대가 됩니다.
1) 필터
강환국 퀀트 투자 울트라 전략에서 유니버스는 한국, 기본 필터는 ‘소형주 하위 20%만’ 제외하고 모두 선택, 제외하는 섹터는 없습니다.
- 유니버스: 한국
- 기본 필터: 금융주 제외, 지주사 제외, 관리종목 제외, 적자기업 제외, 적자기업 제외 (년간), 중국기업 제외 체크
- 제외할 섹터 없음
- 커스텀 필터 없음
2) 팩터
팩터 비중 산출은 동일 비중 결합입니다.
가치 팩터(Price 관련)에서는 PER(시가총액/ 당기순이익), PBR(시가총액/ 자본총계), PSR(시가총액/ 매출액), PFCR(시가총액/ Free Cash Flow) 하위 가중 1로 체크되었습니다.
가치 팩터(EV 관련)은 체크되는 항목 없습니다.
퀄리티 팩터는 GP/A(매출총이익/ 자산총계) 상위 가중 1, 변동성(52주) 하위 가중 1이 체크되었습니다.
성장성 팩터는 순이익 성장률 (QoQ), 영업이익 성장률(QoQ), 매출총이익 성장률(QoQ), 매출액 성장률(QoQ), 자산 성장률(YoY), 영업이익 / 차입금 성장 (YoY)가 체크되었습니다.
- 팩터 비중 산출: 동일 비중 결합
- 가치 팩터: PER, PBR, PSR, PFCR 하위 가중 선택
- 퀄리티 팩터: GP/A 상위 가중 1, 변동성(52주) 하위 가중 1 선택
- 성장성 팩터: 순이익 성장률 (QoQ), 영업이익 성장률 (QoQ), 매출 총이익 성장률 (QoQ), 매출액 성장률 (QoQ), 자산 성장률 (YoY), 영업이익/ 차입금 성장 (YoY)
3) 기타 설정
기타 설정은 다른 전략들과 동일합니다. 아래 내용과 사진을 참고해주세요.
- 백테스트 설정
- 초기 투자 금액: 1000만원
- 거래 수수료: 0.015%
- 리밸런싱 설정
- 리밸런싱 기간: 분기별
- 비중 조절 장법: 동일 비중
- 종목 수 : 20개
- 기간 설정: 2003. 01. 01 ~ 2024. 12. 31.
4) 백테스트 결과
강환국 퀀트 투자 울트라 전략 백테스트 결과를 확인해보도로 하겠습니다.
강환국 퀀트 전략의 CAGR(연 평균 수익률)는 30.49%, MDD(최대 손실률)는 -52.97%, Longest DD Days(최대 손실 회복 기간)은 1293 일로 다른 전략보다 더 좋은 결과라고 보기는 어려워보입니다.
그렇다면, 왜 해당 전략이 강환국 님이 이름까지 걸면서 만들어낸 전략일까요?
그 답은 손실률 방어에 있었습니다.
해당 전략도 타 전략과 동일하게 코로나/금융위기와 같은 특수 상황에서는 -40% 이상의 손실률을 기록했지만, 과거 20년 동안 -20% 이상 손실을 기록한 적이 딱 4번 밖에 없었습니다.
-20% 이상 손실 기록을 타 전략에서 보면 성장가치 일반 전략 10회, 성장가치 소형주 전략 10회, 신마법 공식 6회였기에, 해당 전략이 큰 위기 상황 외에서 손실률 방어 측면에서 우수하다는 점을 알 수 있습니다.
2. 소형주 10팩터 전략
두번째 소개드릴 퀀터스 전략 예시는 ‘소형주 10팩터 전략’으로, 이름 그대로 소형주 대상 10개의 팩터로 구성된 전략입니다.
과연 어떠한 팩터들로 구성되어 있는지 바로 알아보겠습니다.
1) 필터
소형주 10팩터 전략에서 유니버스는 한국, 기본 필터는 전체 선택합니다.
- 유니버스: 한국
- 기본 필터: 금융주 제외, 지주사 제외, 관리종목 제외, 적자기업 제외, 적자기업 제외 (년간), 중국기업 제외, 소형주 하위 20%만 체크
- 제외할 섹터 없음
- 커스텀 필터 없음
2) 팩터
팩터 비중 산출은 동일 비중 결합, 선택하는 팩터는 아래와 같습니다.
- 팩터 비중 산출: 동일 비중 결합
- 가치 팩터: 시가총액, PER, PSR, POR, PGPR 하위 가중 선택
- 가치 팩터(EV), 퀄리티 팩터 선택 없음
- 가격 팩터: 종가 선택
- 성장성 팩터: 순이익 성장률(YoY), 영업이익 성장률(YoY), 매출 총이익 성장률 (YoY), 매출액 성장률 (QoQ) 선택
3) 기타 설정
기타 설정에서는 강환국 울트라 전략 대비 거래수수료가 0.5%로 높게 잡혀있는데, 거래량이 낮은 소형주 특성상 매수/매도 호가 갭이 클 수 있어 수수료를 높게 설정한 것이 아닐까 추정됩니다.
- 백테스트 설정
- 초기 투자 금액: 1000만원
- 거래 수수료: 0.5%
- 리밸런싱 설정
- 리밸런싱 기간: 분기별
- 비중 조절 장법: 동일 비중
- 종목 수 : 20개
- 기간 설정: 2003. 01. 01 ~ 2024. 12. 31.
4) 백테스트 결과
소형주 10팩터 전략의 백테스트 결과를 확인해보겠습니다.
본 전략의 CAGR는 56.41%, MDD는 -62.08%, Longest DD Days 661 일로, 상대적 높은 수익률을 보이지만 MDD가 60% 이상으로 매우 높습니다.
가장 큰 폭의 MDD를 기록한 시기는 2007~2008년 금융위기 때였으며, 그 뒤를 이어 2020년 코로나 시기에 두번째로 높은 손실률을 기록하였습니다.
3. 켄피셔 대형주 전략
본 전략은 켄 피셔가 중요하게 생각한 PSR과 PRR 두개의 팩터만을 이용한 전략입니다.
켄 피셔(Kenneth Fisher)는 워렌 퍼빗의 정신적 스승인 필립 피셔의 아들로 월스트리트를 투자 전략가입니다.
켄 피셔는 가치 투자 지표인 PSR를 최초로 만들었으며, ‘피셔 인베스트먼트’를 설립하여 약 2000억원의 자산을 운용하고 있습니다.
그는 기존 이익을 기반으로 한 지표들과는 달리 매출액을 기반으로 하는 PSR(시가총액/매출액)을 중요하게 생각하였습니다.
켄 피셔가 주장하는 매출액이 중요한 이유는 매출이 주가 움직임과 밀접한 연관이 있다고 생각하기 때문입니다.
영업이익은 매출액에서 매출원가와 판매비/관리비를 제외한 금액이기에, 이익의 근본이 되는 수치인 매출을 기반으로 기업을 판단해야 이익 기반 지표보다 더 본질적인 예측을 할 수 있다고 보는 겁니다.
켄 피셔 전략에서 PRR 수치가 들어가는 이유는 PSR의 실수를 방지해주기 위해서입니다.
PRR은 연구예산과 시가총액으로 구성되는 지표로, 기술 제품의 연구개발비가 너무 지나치게 많은 것은 아닌지를 판단하는 지표입니다.
켄 피셔는 기술개발비가 많은 것보다 시장을 잘 이해하고 미래의 시장 욕구를 충족할 수 있는 연구에 집중하는 것이 더 중요하다고 생각했기 때문에, 너무 높은 PRR의 주식은 피하고자 하였습니다.
1) 필터
켄 피셔 대형주 전략 필터/팩터는 아래와 같습니다.
- 유니버스: 미국
- 기본필터: 금융주 제외, 지주사 제외, 관리종목 제외, 적자기업 제외, 적자기업 제외(년간), 중국기업 제외, PTP 기업 제외
- 커스텀 필터: 시가총액 상위 500 순위
2) 팩터
- 팩터 비중 산출: 동일 비중 결합
- 팩터: PSR, PRR 하위 가중치 1, 나머지 선택 없음
3) 기타 설정
- 초기 투자 금액: 1000 달러
- 거래 수수료: 0.15%
- 리밸런싱 기간: 분기별
- 비중 조절 방법: 동일 비중
- 종목수: 20개
- 환율 반영 체크
- 기간: 2003. 01. 01 ~ 2024. 12. 31.
4) 백테스트 결과
켄 피셔 전략 백테스팅 결과, CAGR은 +22.08%, MDD는 -60.62%, Longest DD Days 736일로 기존 예시 전략 대비 수익률, MDD 모두 그렇게 좋은 것 같진 않습니다.
해당 전략을 그대로 사용하기보다는 좀 더 팩터들을 보완하여 더 나은 CAGR, MDD 도출이 필요할 것으로 보입니다.
4. 가치 성장 변동성(한국)
다음으로 소개드릴 퀀터스 전략 예시는 가치 성장 변동성 한국 시장 모멘텀 마켓타이밍 전략입니다.
가치 성장 변동성 한국 미국은 퀀터스 예시 전략 중 가장 최근에 업데이트된 전략으로 퀀터스 운영진이 장기간 고심하여 만든 전략인만큼 우수한 전략이지 않을까 기대가 됩니다.
1) 필터
한국 가치 성장 변동성 전략에서 유니버스는 한국, 기본 필터는 특이하게도 금융주 제외, 지주사 제외, 소형주 필터를 제외한 4개 필터를 선택합니다.
제외 섹터 및 커스텀 필터는 적용하지 않습니다.
- 유니버스: 한국
- 기본 필터: 관리종목 제외, 적자기업 제외, 적자기업 제외 (년간), 중국기업 제외 체크
- 제외할 섹터 없음
- 커스텀 필터 없음
2) 팩터
한국 가치 성장 변동성 전략 팩터 비중 산출은 동일 비중 결합, 선택하는 팩터는 아래와 같습니다.
- 팩터 비중 산출: 동일 비중 결합
- 가치 팩터: PER(TTM), PBR, PSR(TTM), PCR(TTM) 하위 가중 선택, TTM은 최근 4분기 합산 의미
- 퀄리티 팩터: GP/A(TTM), 변동성(52주) 선택
- 성장성 팩터: 순이익 성장률(YoY), 영업이익 성장률(YoY), 매출 총이익 성장률 (YoY), 매출액 성장률 (YoY) 선택
- 가치 팩터(EV), 가격 팩터, 가속 팩터 선택 없음
3) 기타 설정
한국 가치 성장 변동성 전략 기타 설정은 아래와 같습니다.
특이점으로, 앞서 소개드린 전략들 다르게 해당 전략에서는 모멘텀 마켓 타이밍을 설정합니다.
- 백테스트 설정
- 초기 투자 금액: 1000만원
- 거래 수수료: 0.5%
- 리밸런싱 설정
- 리밸런싱 기간: 분기별
- 비중 조절 장법: 동일 비중
- 종목 수 : 20개
- 모멘텀 마켓 타이밍 체크
- 설정 값 최적화: 직접 설정
- 인덱스: S&P500
- 기준선: 고, 저 종가 기준, 이동평균(기준선): SMA, 일수: 1
- 경계선: ATR, 이동평균(경계선): EMA, 일수: 40일
- 진입 가중치: 2, 청산 가중치: 1.5
- 기간 설정: 2003. 01. 01 ~ 2024. 12. 31.
4) 백테스트 결과
한국 가치 성장 변동성 퀀터스 전략의 백테스트 결과를 확인해보겠습니다.
본 전략의 CAGR는 39.1%로 매우 높은 수준은 아니나, MDD -19.35%, Longest DD Days 320일로 MDD가 상당히 우수합니다.
가장 큰 폭의 MDD를 기록한 시기는 2024년이며, 2008년 금융위기 때도 해당 전략은 -10% 미만 손실을 기록하여 하락장에서 진가를 나타내는 전략으로 보입니다.
5. 가치 성장 변동성(미국)
마지막 퀀터스 전략 예시는 가치 성장 변동성 미국 버전입니다.
가치 성장 변동성 한국 전략에서 유니버스가 미국으로 변경되며, 일부 팩터 및 모멘텀 마켓 타이밍이 상이합니다.
상세 필터 및 팩터 선택은 아래 내용 참고부탁드립니다.
1) 필터
- 유니버스: 미국
- 기본 필터: 관리종목 제외, 적자기업 제외, 적자기업 제외 (년간), 중국기업 제외 체크
- 제외할 섹터 없음
- 커스텀 필터 없음
2) 팩터
- 팩터 비중 산출: 동일 비중 결합
- 가치 팩터: PER, PER(TTM), PSR(TTM), PCR(TTM) 하위 가중 선택, TTM은 최근 4분기 합산 의미
- 퀄리티 팩터: GP/A, 변동성(52주) 선택
- 성장성 팩터: 순이익 성장률(QoQ), 영업이익 성장률(QoQ), 매출 총이익 성장률(QoQ), 매출액 성장률(QoQ), 자산성장류(YoY), 영업이익/차입금 성장(YoY) 선택
- 가치 팩터(EV), 가격 팩터, 가속 팩터 선택 없음
3) 기타 설정
한국 가치 성장 변동성 전략 기타 설정은 아래와 같습니다.
특이점으로, 앞서 소개드린 전략들 다르게 해당 전략에서는 모멘텀 마켓 타이밍을 설정합니다.
- 백테스트 설정
- 초기 투자 금액: 2,000만원
- 거래 수수료: 0.3%
- 리밸런싱 설정
- 리밸런싱 기간: 분기별
- 비중 조절 장법: 동일 비중
- 종목 수 : 20개
- 모멘텀 마켓 타이밍 체크
- 설정 값 최적화: 직접 설정
- 인덱스: 필라델피아 반도체 지수
- 기준선: 고, 저 평균, 이동평균(기준선): EMA, 일수: 10
- 경계선: 변동성(표준편차), 이동평균(SMA): EMA, 일수: 35일
- 진입 가중치: 2.5, 청산 가중치: 3.5
- 기간 설정: 2003. 01. 01 ~ 2024. 12. 31.
4) 백테스트 결과
마지막 고급 퀀터스 전략 예시인 가치 성장 변동성 미국 전략의 백테스트 결과를 확인해보겠습니다.
본 전략의 최근 약 20년 간 CAGR는 16.35%, MDD는 -21.45%, Longest DD Days 886 일로 가치 성장 변동성 한국 전략 대비 모든 부분에서 열세하였습니다.
특히, 연 평균 수익률이 10% 대로, 예시 전략 중 가장 낮은 수준입니다.
2018~2020년 코로나 시기 -21.45%의 가장 큰 폭의 MDD를 기록하였으며, 나머지 기간에는 -20% 이상의 손실을 기록한 시기는 없었습니다.
강환국 퀀트 프로그램 전략 예시 비교 요약
앞서 소개드린 강환국 퀀트 프로그램 퀀터스 전략(고급) 예시 5종을 비교 분석하여 5종 중 최고의 전략을 추천드리겠습니다.
연 평균 성장률 기준 소형주 10팩터 전략이 가장 우수하였으며, 그 뒤를 이어 가치 성장 변동성(한국) 전략이 우수하였습니다.
최대손실률 및 Longest DD Days(손실 후 회복 기간) 기준에서는 가치 성장 변동성 한국 전략이 가장 우수하였습니다.
종합적으로, 5가지 퀀터스 전략 예시 중 가치 성장 변동성(한국) 전략이 가장 우수하다고 판단, 5종 중 한가지 전략을 선택한다면, 가치 성장 변동성(한국) 전략을 추천드립니다.가치 성장
다만, 변동성(한국) 전략도 수익률 측면에서는 일반적인 소형주 퀀트 전략들 대비 우수하다고 볼 수 없기 때문에, 해당 전략을 기준으로 다양한 팩터들을 추가한다면, 더 우수한 전략을 수립할 수 있을 듯 합니다.
| 비교 항목 | 강환국 울트라 | 소형주 10팩터 | 켄피셔 대형주 | 가치성장 변동성(한국) | 가치성장 변동성(미국) |
| 유니버스 | 한국 | 한국 | 미국 | 한국 | 미국 |
| 소형주 팩터 포함 유무 | X | O | X | X | X |
| 주요 팩터 | PER, PBR, PSR, PFCR, GP/A | PER, PSR, POR, PGPR | PSR, PRR | PER(TTM,) PBR PSR(TTM) PCR(TTM) | PER, PER(TTM), PSR(TTM), PCR(TTM) |
| 리밸런싱 기간 | 분기별 | 분기별 | 분기별 | 분기별 | 분기별 |
| 비중 | 동일 비중 | 동일 비중 | 동일 비중 | 동일 비중 | 동일 비중 |
| 종목수 | 20 | 20 | 20 | 20 | 20 |
| CAGR* | +30.49% | +56.41% | +22.08% | +39.10% | +16.35% |
| MDD* | -52.97% | -62.08% | -60.62% | -19.35% | -21.49% |
| Longest DD Days* | 1293일 | 661일 | 736일 | 320일 | 866일 |
| 순위 | 4 | 2 | 5 | 1 | 3 |
결론
이상으로, 강환국 퀀트 프로그램인 퀀터스 전략 예시 고급 단계 5종에 대한 비교 분석 및 최고 전략 추천드렸습니다.
퀀터스 사이트 내 고급 단계 퀀터스 전략에는 강환국 울트라 전략, 소형주 10팩터(성장 가치 + 시총 + 종가), 켄피셔 대형주 전략, 가치 성장 변동성(한국, 미국, 모멘텀 마켓타이밍) 이렇게 총 5종이 있습니다.
5종의 예시 전략을 비교한 결과, 연 평균 수익률(CAGR), 최대손실률(MDD), Longest DD Days(손실 후 회복 기간) 측면에서 가치 성장 변동성(한국) 전략이 가장 우수하였습니다.
가치 성장 변동성(한국) 전략은 약 20년 간 최대 손실률이 20% 이하로, 금융위기나 코로나 등 위기 상황에서도 높은 손실 방어율을 보여주었습니다.
감사합니다! 🙂
※ 아래 링크(퀀터스) 접속 후, 이용권 구매시 추천인 코드에 'SIMPLE'을 입력하시면 아래 혜택을 받을 수 있습니다.
- 구독권 3개월권 구매시 사용 기간 1주일 연장
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